top of page
Vyhledat

Akcie: zisky, výnosy, inflace

  • Obrázek autora: Pavel Kohout
    Pavel Kohout
  • 24. 1. 2023
  • Minut čtení: 1

Zisky jsou dlouhodobě nejdůležitějším faktorem ovlivňujícím ceny akcií. V krátkodobém horizontu však jejich vztah není tak jednoznačný.


Následující graf zobrazuje korelaci mezi roční změnou čistého zisku na akcii (vodorovná osa) a ročním růstem či poklesem akciového indexu S&P 500. Co vidíme?

Zdroj: tker.co


Vidíme, že jednoroční změna zisků indexu S&P 500 nemá žádnou použitelnou korelaci s jednoroční změnou hodnoty indexu.


Za pozornost zvláště stojí, že se vyskytlo mnoho let, kdy zisky klesaly, ale ceny akcií rostla. Seth Golden ze společnosti Finom Group sdílel poněkud jinou vizualizaci od společnosti Strategas Research. Ta ukazuje, že v 11 případech, kdy se zisky S&P (zelené sloupce) za rok snížily alespoň o 10 %, index devětkrát buď zůstal na stejné úrovni anebo vzrostl.

Akcie často rostou v letech, kdy zisky klesají. Jak je to možné?


Existují tato vysvětlení:

  1. Fázový posuv. Ceny akcií obvykle začnou klesat mnohem dříve než zisky (earnings) a dříve se také zotaví. Statistiky zisků pak mohou ještě nějakou dobu vypadat temně, ale ceny akcií již rostou.

  2. Vliv poklesu inflace. Během dezinflačních období akciový index S&P 500 rostl. Výjimkou bylo období 2001-2002, kdy akcie klesaly z tak extrémně nadhodnocených výšin, že ani pokles inflace nepomohl.


Reálný výnos akciového indexu S&P 500 během dezinflačních období


Průměrný reálný výnos indexu S&P 500 během dezinflačních období představoval 14 procent.


Připomeňme, že americká ekonomika zaznamenává významnou dezinflaci již od července 2022, ale akciové trhy si této skutečnosti zatím příliš nevšimly.


Zdroj: fred.stlouisfed.org


Anualizovaná inflace spadla během druhé poloviny roku pod 2% hranici, trhy jsou však stále ještě uhranuty celoroční hodnotou 6,4 procenta.


 
 
 

Kommentarer


  • Facebook
  • Twitter
  • LinkedIn

UPOZORNĚNÍ

Fond je fondem kvalifikovaných investorů dle zákona č. 240/2013 Sb., o investičních společnostech a investičních fondech, ve znění pozdějších předpisů, jeho akcionářem se může stát výhradně kvalifikovaný investor dle § 272 tohoto zákona. V případě investice v rozmezí 1 000 000 CZK až 125 000 EUR posuzuje vhodnost takové investice pro investora DELTA investiční společnost, a.s..

 

Investiční společnost jakožto obhospodařovatel a administrátor fondu upozorňuje, že návratnost ani výnos investice nejsou zaručeny. Hodnota investice do fondu (podfondu) může klesat i stoupat a návratnost původně investované částky není zaručena. Upozorňujeme, že předchozí výkonnost fondu (podfondu) ani odhadovaná výkonost v budoucnosti nezaručuje srovnatelnou či vyšší výkonnost v budoucím období. Před investičním rozhodnutím je nutné se seznámit se zněním statutu fondu (podfondu) a sdělením klíčových informací (KID). Pro získání těchto dokumentů kontaktujte DELTA Investiční společnost, a.s. na info@deltais.cz.

 

Investice do fondu (podfondu) je určena k dosažení výnosu při jejím střednědobém a dlouhodobém držení, a není proto vhodná ke krátkodobé investici. Investiční cíle se odráží v doporučeném investičním horizontu, jakož i v poplatcích a nákladech fondu (podfondu). Investice do fondu (podfondu) podléhají specifickým rizikům uvedeným ve statutu fondu (podfondu), která mohou ovlivnit výkonnost fondu i podfondu a tím hodnotu investice.

 

Tento dokument (stejně jako veškeré texty uveřejněné na těchto stránkách) je určen výhradně pro informační a propagační účely a není nabídkou či výzvou k investování, investičním doporučením, investiční radou ani analýzou investičních příležitostí. Text tohoto dokumentu nepředstavuje návrh na uzavření smlouvy či na její změnu ani přijetí případného návrhu. Text tohoto dokumentu není veřejným příslibem, použití ustanovení § 2884 zákona č. 89/2012 Sb., občanský zákoník, o závazcích z právního jednání jedné osoby se vylučuje.   

Tento dokument (a další zde uvedené texty) a jeho obsah jsou důvěrné a nesmí být reprodukovány, distribuovány nebo postupovány přímo či nepřímo žádné jiné straně v celku ani po částech bez předchozího písemného souhlasu statutárního orgánu fondu.

©2022 by Algorithmic SICAV. Proudly created with Wix.com

bottom of page